España: Análisis del Mercado de Divisas: 23 de junio de 2025.

EUR

La semana pasada conocimos el IPC en la zona euro tanto mensual como anual que resultó tal y como se esperaba. El índice ZEW en Alemania y Europa superó las expectativas, aunque apenas impactó al euro. Por último, conocimos el IPP de Alemania que reveló un dato de -0.2% frente al -0.3% que anticipaba el mercado. A pesar de que el BCE recortó tipos en 25 puntos básicos la semana anterior, figuras como Kazaks, Schnabel y Lane insistieron en dar señales de que la fase de recortes podría estar terminando para dar paso a un punto neutral en política monetaria, reflejando confianza en la fortaleza económica de la eurozona. Sin embargo, a mitad de semana el dólar recobró protagonismo como refugio ante la escalada de tensiones en Oriente Medio, lo que provocó una ligera corrección al euro frente al dólar.

En el ámbito político, el G7 intensificó los esfuerzos para contrarrestar posibles aranceles, y la presidenta Von der Leyen conversó con Trump y Netanyahu, abogando por una solución diplomática al conflicto regional. Además, comentarios de Trump criticando la falta de propuestas arancelarias justas por parte de la UE también influyeron en el sentimiento de mercado. Las subidas en el petróleo, que alcanzó los 75 dólares, un 20 % más que en mayo, pesaron sobre el euro debido a su condición de zona importadora neta de energía.

Calendario económico:

• Lunes: PMI Manufacturero de Alemania, PMI de servicios de Alemania, PMI manufacturero de la zona euro, PMI compuesto de S&P Global de la zona euro, PMI de Servicio en la zona euro, Comparecencia de Lagarde.

• Martes: Índice ifo de confianza empresarial de Alemania, Declaraciones de De Guindos, Comparecencia de Lagarde, Comparecencia de Lane.

• Jueves: Índice GFK de clima de consumo en Alemania, Declaraciones de De Guindos, Comparecencia de Schnabel, Comparecencia de Lagarde.

USD

La semana pasada comenzábamos conociendo el índice manufacturero Empire State que nos revelaba un dato peor de lo previsto. Durante la semana también pudimos conocer las ventas minoristas de EEUU que experimentaron una caída del 0.9% y datos flojos de producción industrial. Las nuevas peticiones de subsidio por desempleo resultaron ligeramente mejor de lo esperado, mostrando la fortaleza del mercado laboral que venimos viendo los últimos meses. El índice manufacturero de la Fed de Filadelfia salió sustancialmente peor de lo esperado.

El índice DXY se aproximó al nivel 100, sustentado por la aversión al riesgo global y el anuncio de que la Fed mantendría los tipos en un rango de 4,25–4,50 %, con una postura prudente y expectativas de recortes en septiembre. Aunque la mayoría sigue optando por una política restrictiva debido a los aranceles, hay voces como la de Christopher Waller que apoyan un recorte de tasas en Julio. Tras la decisión sobre los tipos de interés, Trump intensificó sus críticas contra Powell, acusándolo de actuar demasiado tarde y le insistió en bajar los tipos de interés al 1%-2% para así ahorrarle 1 trillón de dólares al año a las arcas estadounidenses. Ha llegado a decir que es una de las personas más tontas y destructivas del gobierno, y que la junta de la reserva federal es cómplice.

Las tensiones políticas, incluidas las amenazas de Trump, ya cumplidas tras el ataque de este fin de semana, contra Irán y la parálisis legislativa en EE.UU., también influyeron en la percepción del dólar. A pesar de ello, la solidez del petróleo y la orientación de la Fed mantuvieron al dólar firme ya que la subida del precio del petróleo provocada por el aumento de la tensión en el conflicto de oriente medio puede hacer que la inflación aumente y la reserva federal no esté dispuesta a bajar los tipos de interés en los próximos meses.

Calendario económico:

• Lunes: PMI compuesto de S&P Global, PMI de Servicios, comparecencia de Bowman, miembro del FOMC, declaraciones de Williams.

• Martes: Subasta de deuda pública a 2 años, Declaraciones de Williams, Declaraciones de Barr.

• Miércoles: Comparecencia de Powell, Subasta pública a 5 años.

• Jueves: Gastos de consumo personal. PIB trimestral, nuevas peticiones de subsidio por desempleo.

• Viernes: Declaraciones de Williams, Índice de precios PCE, Gasto personal mensual

GBP

La semana arrancó con la libra debilitada después de unos datos económicos inquietantes en el Reino Unido: el PIB de abril cayó un 0,3 %, la mayor caída en casi dos años, y el desempleo subió al 4,6 %, lo que despertó recelos sobre la solidez de la economía británica. Aunque la inflación se mantuvo elevada, en torno al 3,4 %, la combinación de una producción estancada y un mercado laboral más suave reforzó las expectativas de que el Banco de Inglaterra mantendría los tipos en el 4,25 % durante su reunión del jueves, tal y acabó sucediendo con una votación de 6 contra 3, alertando de que cualquier cambio en adelante será gradual y cauteloso, en un contexto marcado por el enfriamiento del empleo y el alza de los precios energéticos debido a las tensiones en Oriente Medio.

Esta actitud prudente debilitó aún más la libra frente al euro. En contraste, el euro se mostró robusto, sostenido por una eurozona menos afectada y con un entorno macroeconómico más estable. Los mercados comenzaron a anticipar posibles recortes del BoE hacia finales de 2025, lo que continuó ejerciendo presión sobre el cruce.

Calendario económico:

• Lunes: PMI compuesto, PMI de servicios.

• Martes: Declaraciones de Ramsden, Comparecencia del gob. Bailey.

• Jueves: Comparecencia del gob. Bailey.

ROW

Durante la noche del sábado, el gobierno de EEUU bombardeó Irán. En el bombardeo atacó instalaciones nucleares en tres puntos diferentes del país, Isfahán, Natanz y Fordow. En el ataque participaron 125 aviones, un submarino y 14 bombas de 15.000 kilos. Tras el ataque el parlamento de Irán ha aprobado el cierre del estrecho de Ormuz, aunque esta decisión debe ser aprobada por el consejo supremo de seguridad nacional. Tras los ataques, el ministro de exteriores de Irán aseguraba que Irán se reserva su derecho legítima defensa de la agresión de Estados Unidos y su intermediario, Israel y que la magnitud de su respuesta la decidirán sus fuerzas armadas.

Los países que más se verán afectados por este posible cierre serán china, India, Japón y corea del sur, ya que el 84% del petróleo y el 83% del gas natural licuado que se movió a través del estrecho de Ormuz durante el 2024 fue a estos países. El Gobierno de Irán aseguraba que, a pesar de los ataques, siguen teniendo reservar de uranio enriquecido, además de contar con el acceso a material nuclear de algunos de sus aliados. Antonio Guterres, secretario general de la ONU, ha solicitado a Irán que le dé a su agencia nuclear acceso total para revidar las instalaciones nucleares.

Trump sugería en su red social que apoyaría un cambio de régimen iraní. Hoy se reunirán Putin y el ministro de asuntos exteriores de Irán en Moscú, tras la condena por parte del gobierno ruso a EEUU por los ataques.