España: Análisis del Mercado de Divisas. 4 de noviembre de 2024.

EUR

Durante la semana pasada el euro mostró resiliencia frente al USD, gracias a indicadores económicos positivos en la eurozona. El martes, el índice de confianza inversora en Alemania mostró resultados mejores de lo previsto, indicando un optimismo creciente entre los inversores sobre la economía alemana. El miércoles, los datos del PIB de la Eurozona sorprendieron al duplicar las estimaciones iniciales y el jueves, se publicó el dato de inflación, considerado el más relevante de la semana para el euro.

La inflación anualizada se situó en un 2%, ligeramente por encima del 1,9% previsto, una lectura más alta de lo esperado que puede sugerir que la economía está creciendo a un ritmo saludable, pero que también reduce las expectativas de políticas monetarias expansivas adicionales a corto plazo por parte del BCE. Este crecimiento más rápido del PIB y una inflación elevada obligan ahora a los mercados a reevaluar las expectativas sobre las futuras decisiones de política monetaria del BCE.

Esta semana Christine Lagarde ofrecerá varios discursos donde puede revelar pistas sobre las futuras decisiones de la institución. En cuanto a datos en el calendario:

Lunes:

• 9:00 - PMI manufacturero de España (Oct)

• 09:55 - PMI manufacturero de Alemania (Oct)

Martes:

• 15:30 - Comparecencia de Lagarde

Miércoles:

• 15:00 – Comparecencia de Lagarde

USD

El dólar experimentó una semana de rendimientos mixtos, cerrando el viernes con un impulso al alza frente a sus principales pares. A lo largo de la semana, la moneda estadounidense se vio afectada por una combinación de indicadores económicos que generaron dudas sobre la fortaleza de la economía de Estados Unidos y las futuras decisiones de la Reserva Federal.

El dólar mostró cierta debilidad, en parte, debido a los resultados negativos en las encuestas de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS), que revelaron un descenso en las oportunidades laborales en EE.UU., siendo notablemente menores a las expectativas del mercado. Este indicador es clave para evaluar la salud del mercado laboral, pues una disminución en las ofertas de empleo puede sugerir que las empresas están siendo cautelosas en sus contrataciones. El miércoles, el dólar recuperó terreno gracias al reporte de cambio de empleo no agrícola ADP, que mostró la creación de 233,000 empleos, superando ampliamente la previsión de 110,000. Este informe positivo sorprendió a los mercados, brindando un respiro al dólar al indicar que, pese a la debilidad reflejada en otros indicadores, el mercado laboral en el sector privado mantenía cierta robustez. La mejora en el reporte de ADP fortaleció las expectativas de que la Fed podría mantener su postura restrictiva, lo cual dio soporte al dólar en los mercados. A pesar de estos datos de empleo positivos, el PIB de EE.UU. mostró una contracción que no alcanzó las expectativas de los analistas, lo cual refleja un enfriamiento en la actividad económica general y plantea más dudas para la Fed.

El viernes, el informe de las Nóminas No Agrícolas (NFP) trajo una lectura de solo 12.000 empleos creados en octubre, una cifra que decepcionó a los mercados al quedar muy por debajo de la expectativa de 113.000. Aunque esta cifra fue considerablemente menor a lo anticipado, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.1%, lo cual sugiere que el mercado laboral sigue estable a pesar de la desaceleración en la creación de empleo. Los datos de octubre, según se explica en el reporte, fueron los primeros recopilados desde el paso de los huracanes Helene y Milton, los cuales causaron daños significativos en la región sureste de Estados Unidos y afectaron la actividad económica. Este contexto proporciona una posible explicación para la desaceleración en la creación de empleos. Mirando hacia adelante, los inversores esperan la próxima reunión de política monetaria de la Fed, el jueves, que podría tener un impacto significativo en el valor del dólar. Según la herramienta FedWatch del CME, el mercado ya valora un recorte de tasas de 25 puntos básicos, que llevaría la tasa de interés a un rango de 4.50%-4.75%.

Elecciones Presidenciales: Estados Unidos se enfrenta a unas elecciones presidenciales históricas entre el republicano Donald Trump y la demócrata Kamala Harris. Con encuestas ajustadas y una lucha por los votos clave en siete estados (Pensilvania, Carolina del Norte, Georgia, Michigan, Arizona, Wisconsin y Nevada), el resultado es incierto y tiene implicaciones significativas para los mercados financieros.

• Kamala Harris, como candidata demócrata, planea continuar la agenda de Joe Biden, enfocándose en políticas de competencia, medio ambiente, reducción del costo de vida, equidad racial, derechos civiles y una inmigración más flexible. Entre sus propuestas destaca un enfoque en el apoyo a pequeñas empresas y a la clase media, con políticas como préstamos perdonables para emprendedores negros, deducciones fiscales para nuevas pequeñas empresas y créditos fiscales significativos para familias. Aunque estas políticas podrían elevar la deuda pública, su objetivo es sostener la economía y apoyar a los sectores más vulnerables, especialmente en un contexto de crecimiento económico moderado, donde la Reserva Federal podría continuar recortando tasas de interés.

• Donald Trump, por otro lado, centra su propuesta en reducir impuestos y aplicar aranceles elevados, particularmente a productos chinos, como una medida para defender el dólar. Sin embargo, estos aranceles podrían hacer que los productos importados sean más caros, lo cual afectaría a los consumidores y podría forzar a la Reserva Federal a detener los recortes de tasas o incluso aumentarlas. Esto podría generar inflación, menor crecimiento económico y un aumento en el desempleo, riesgos ya conocidos en la reciente economía estadounidense.

Si las elecciones resultan tan reñidas como se espera, los resultados en varios estados clave podrían retrasarse, entre otras cosas, debido a las normas específicas de recuento del voto anticipado y por correo. En 2020, el voto por correo alcanzó niveles récord, con 64 millones de papeletas registradas, lo que retrasó considerablemente el anuncio de los resultados.

En el calendario, esta semana tendremos:

Martes:

• 15:45 – PMI de Servicios

• 16:00 – PMI no manufacturero del ISM

Jueves:

• 14:30 – Nuevas peticiones de subsidio por desempleo.

• 19:00 – Decisión de tipos de interés.

• 20:30 – Rueda de prensa del FOMC

GBP

La GBP extendió su racha negativa frente al USD y al EUR después de la publicación del presupuesto de otoño, presentado por la canciller Rachel Reeves. La Libra esterlina se depreció después de esta publicación debido a que el presupuesto destinado a estimular la economía podría provocar un aumento de la inflación a corto plazo, afectando los planes del Bango de Inglaterra.

Esta semana todas las miradas están puestas en la decisión de tipos de interés del jueves del BoE.